（报告出品方/作者：招商证券，顾佳、谢笑妍）
一、5G快速发展，云游戏及VRAR应用有望率先落地
由于疫情等影响，从网络覆盖速度到应用硬件出货都受到不同程度的影响，市场对5G应用爆发的期待在今年并没有转化为现实。海外方面，美国5G网络主要覆盖少数城市，，全球范围内率先实现毫米波频率组网；日本年发布了“Beyond5G”战略，计划在年达到21万基站的规模，并且总共投入Mhz的频段用于5G网络实施；韩国5G用户达万，在移动通信用户中所占比重已增至22%，而欧盟众多国家初步开展商用。站在当前时点，对于5G时代传媒板块的投资疑问主要有两个，一是现象级应用落地的时间在什么时候？二是业绩上的体现需要多久？我们再度回看爆款应用不断涌现的-年，我们发现：
1）4G网络的建设并不是一蹴而就的，早期流量以及资费仍然限制了部分应用的发展，直达提速降费时代，应用端才完全迎来爆发；
2）智能手机的普及率在3G时代已经维持在高位，4G手机渗透率提速迅速，4G手机在屏幕尺寸、显示清晰度、操作方式（如全触屏等），为应用内容的新形势奠定基础；
3）政策上十分重视内容产业发展，传媒行业发展受益于并购重组政策环境的宽松带动了市场并购重组的浪潮；
4）移动互联网广泛赋能，“移动互联网+”推动传媒行业攀登历史顶峰；
5）热点事件对4G技术的使用也推动4G投资和建设，为4G应用起到一定宣传效果。
站在当前时点，可以发现5G应用的发展正面临与-14年4G应用发展十分相似的机遇：
1）5G用户规模不断攀升，基站建设速度已逐渐从疫情中恢复并提升，流量资费也将有所下降；
2）硬件设备方面，5G手机渗透率实现巨大提升，多款手机上架后价格即降价至与4G手机相近的价位；VR/AR的硬件设备出货量进一步提升；
3）未来热点赛事和晚会将推进5G应用尤其是超高清视频在大众范围内的熟悉程度，推动5G的建设投资。
在此基础上我们预期，明年在多方共同助力下，5G应用将有望实现市场规模和产品类型的爆发，如同4G时代，5G时代也即将迎来应用端的巨大变革。以Roblox为例，随着5G网络的到来，和音视频技术的进步，游戏创作平台开始向云游戏模式过渡，Roblox通过云端服务器降低玩家的游戏运营门槛，在极大的提升用户覆盖的基础上保证了游戏体验。
Roblox是一个UGC创作平台，在由它构建的编程平台上，人们可以在此基础上提供不同类型的游戏体验，进行游戏开发并获得收益。每个人既可以是游戏的玩家，也可以是游戏的创造者。Roblox不但持续给予开发者分成奖励，还充分赋予了创作者权限，激发了UGC创作者的热情。Roblox已然成为世界最受欢迎的应用之一，日活用户数量达到万。产品日活跃用户数量相比去年同比增长了85%。据SensorTower，以Roblox为代表的模拟游戏，在年在APPStore和GooglePlay实现内购总收入达20亿美元，同期增长61.8%，成为美区收入增长最快的游戏类型。而Roblox年全年美国市场收入达到7.46亿美元。
1.1当下第五代移动通信技术快速发展
第五代移动通信技术（5thGenerationMobileCommunicationTechnology简称5G）是具有高速率、低时延和大连接特点的新一代宽带移动通信技术，是实现人机物互联的网络基础设施。年6月3GPP发布了第一个5G标准（Release-15），支持5G独立组网，重点满足增强移动宽带业务。年6月Release-16版本标准发布，重点支持低时延高可靠业务，实现对5G车联网、工业互联网等应用的支持。
中国的5G网络实现了5个“全球第一”：全球第一张且规模最大的共建共享5G网络；全球第一个MHz大带宽高性能5G网络；全球第一张TDD+FDD混合组网的5G网络；全球第一个规模最大规模5GSA网络；全球第一个5GSA共享网络。
自年5G基站建设开始，我国累计建设5G基站77万个，约占全球70%，年新增64万个，广东省最为突出年共建设12.4万个，建设速度明显加快。根据工信部规划，预计年新建5G基站超过60万个。
根据GSA(GlobalmobileSuppliersAssociation)的统计，截至年4月中旬，全球已经有68个国家/地区的家运营商推出符合3GPP标准的5G服务。根据年一季度三大运营商公布的数据，中国5G用户数已经超过3.9亿户，或已占到全球市场的80%左右。但若从网络连接用户数及渗透率来看，韩国依然是5G领先市场。
根据赛立信通信研究调查，日本在年3月三大运营商NTTDo
联系电话：