（报告出品方/分析师：招商证券王超杨雨南芮鹏亮）
本文通过海外数据对国内具有Nadcap认证资质企业进行梳理，基本上囊括我国全部能承接海外订单的航空制造企业；本文涵盖全名录梳理、产业链拆分及地域间相对优势对比，对我国航空产业链分布、结构、商业模式研究具有一定的参考价值。
一、Nadcap认证及其分析价值
1、Nadcap
Nadcap，全称为“国家航空航天和国防合同方授信项目”（NationalAerospaceandDefenceContractor’sAccreditationProgram）,是美国航空航天和国防工业对航空航天工业的特殊产品和工艺的认证。
它是由美国航空航天和国防工业巨头与美国国防部、SAE（SocietyofAutomotiveEngineers）等机构于年共同发起和发展的一个专门对航空航天工业的特殊产品和工艺进行认证的体系。
其宗旨是以通用的第三方认证解决方案代替各自对供应商进行重复的特种工艺审查认证，以有效地降低其供应商发展成本和潜在风险。
目前，在全球超过家第三方认证机构中，涉及民用飞机热表特种工艺最广也是最基本的第三方审核为Nadcap审核和（航空质量管理体系）审核。
Nadcap是一个行业共同管理项目，现由质量评审协会（PerformanceReviewInstitute，PRI）负责实施。
作为Nadcap项目的行政管理方，PRI理事会由来自波音、空客、通用电气等公司副总裁级别的高管组成，他们负责建立PRI的公司政策，制定发展愿景，并监管公司财务状况；Nadcap管理委员会同样由来自众多主承包商和供应商的质量总监一级的领导组成，他们负责建立项目运作程序，监管项目运营，以及工作组的建立和协调；各专业工作组的代表也都来自于主承包商和供应商，他们都是各自专业领域中的技术专家，共同负责制订审核检查但，评审供应商的整改措施，并做出最终认证决定。
因此，对于Nadcap而言，项目运营过程中每个关键环节的监管都是有整个行业的参与者来完成的，PRI作为项目的行政管理方只为项目运作提供行政支持，并不参与技术问题的决策过程，它的使命就是为航空和其他以质量和安全为共同利益的行业提供国际化、公正、独立的制造过程和产业评审及认证服务，旨在为行业增加价值，降低总成本，并促进承包商与供应商之间的关系，进而推动行业的持续改进。
目前，波音、空客、通用、美国戈达德空间飞行中心、普惠、罗罗、霍尼韦尔、庞巴迪等都是Nadcap共同体成员中享有高声誉的跨国巨头，中国境内诸如航空工业、航发集团、中国商飞、中国商发亦为Nadcap中的重要机构成员。
从制定审核标准，到评审审核报告和纠正措施，再到最终给供应商颁发证书，Nadcap的整个过程都是由承包商代表组成的特种工艺项目组统一决策的，因此该项目的运作模式更接近于第二方审核，Nadcap认证具有以下特点：
建立了可满足所有参与方的严格统一的行业标准；
以Nadcap用户共识为基础的认证决策过程取代了常规的供应商审核；
进行更深入、专业性更强的特种工艺审核；
通过严格的要求提升整个行业的供应商质量；
通过改进的标准化来降低成本；
选用技术专家作为审核员，以确保他们对过程的熟悉；
增加对主承包商的审核，减少对供应商的审核。
2、本报告数据分析价值及局限
（1）分析价值
由于Nadcap为目前国际航空航天领域中较为权威的第三方认证体系，我们认为其相关数据具有以下几大分析价值：
对供应商制造能力提供具有相对客观的分析比较：
由于PRI及其相关审核体系主要由海外第三方为主，且获得Nadcap认证资质为成为其合格供应商的条件之一，相关数据能够提供较为客观的比较基础；
可以作为对部分供应商，尤其是民营企业的中长期投资筛选条件之一：
考虑到Nadcap申请时需要完成的体系能力建设，相关申请会给企业带来一定的成本支出，故申请Nadcap相关资质企业往往正在进行或已经完成相关产业链布局；此外，考虑到国际航空市场业务对公司的管理能力具有较高要求（单品定价相对国内业务较低、部分产品有年降要求，但现金流结算较好，公司必须相应提升自己管理能力以达到盈利），相关认证可以作为优质企业（尤其是民营企业）的筛选条件之一；
相关公司为我国大飞机产业化阶段的潜在供应商序列：与国防领域脱胎于苏系不同，我国大飞机产业更倾向于英美产业体系，具有Nadcap认证资质相关企业目前已进入国际民机产业体系，故其也为我国大飞机产业化阶段的潜在供应商序列。
（2）分析局限
本分析主要侧重公司技术能力对比，并不直接反应公司盈利能力；
Nadcap数据为海外供应商配套序列，不涉及部分不面向海外体系的供应商；
Nadcap工艺主要面向机加工及锻造工艺所涉及的特工工艺及加工处理环节，而对于铸造、增材等工艺的比较意义略低。
二、全球总览：供应商区域分布与相关国家地区较优势分析
国际供应商地理分布分析目前全球洲际Nadcap认证资质呈现“美欧亚三足鼎立”态势，整体延续全球高端制造业分布格局；然而如果深入区域后按照国别划分则呈现“美国一超，多强制衡”格局，欧亚大陆上基本上呈现制造强国（中日印韩、英法意西德）均势，几乎所有工艺都能在区域间其他国家找到大量的替代供应商，而美洲部分则凸显美国一家独大格局，符合美洲为美国“经济后花园”这一地缘政治态势。
从具体数据上进一步分析可看到以下情况：
美国在几乎所有项目中（除去新增设的首件检测FAI外）均具有最多合格资质供应商，这反应尽管经历了近半个世纪的“去工业化”，美国在高端制造业领域实力尚存，依旧能领跑全球航空航天制造产业；
在高附加值产业区域（如复合材料COMP、非金属制造NMMM部分）西方体系（美英日韩）依旧占据相关赛道优势地位。尽管国别数据中，我国拥有拥有39个复合材料COMP认证（全球第二），2个非金属制造NMMM，但拆分后可以发现，其中28个COMP及1个NMMM隶属于在华外资企业，中国供应商仅具有11个COMP（航空工业、航天科工、中国商飞、西子航空旗下子公司）和1个NMMM（中航复材）认证资质（详表见后文）；
在新增航空结构组装ASA认证层面，可以看到率先获得其资质供应商序列与地缘政治及对英美体系供应链的安全保障疑似存在一定程度的联动：欧洲部分获得较多的国家为德国（1）与西班牙（14）而不是拥有空中客车的法国，亚太部分唯一认证获得者则为印度塔塔工业集团旗下的印度先进系统有限公司（TATAAdvancedSystemsLimited）；
美国拥有数量最多的航空制造体系AQS认证中，有绝大部分为AC认证，其主要针对业内雇员低于人的小微企业，可以看做对本国具有专精能力的小微企业的一种产业扶持，相关政策对我国未来民机事业发展有一定借鉴作用。（ThePerformanceReviewInstitutehascreatedtheNadcapAerospaceQualitySystemACasawayforsmallbusinessesofunderemployeessuchasto
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