（报告出品方/作者：方正证券，鲍学博）
1全产业链布局的高温合金领先厂商，盈利能力持续提升
1.1二十余年深耕，终成国内高温合金领先厂商
图南股份成立于年，专注于高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料及其制品的研制、生产，年于深交所创业板上市。从技术和产品的发展历程来看，公司的业务成长可分为四个阶段：
（1）年-年：试水先进金属材料
公司成立之初，采用与原上海第五钢铁厂联营合作的经营方式，自主生产高电阻电热合金，初步接触先进金属材料行业。
（2）年-年：自主研发，实现产业化
高温合金的产品附加值和技术含量较高，公司开始重点研发、生产高温合金等材料。年，公司购入第一台中频感应炉，开展高温合金的研发和试生产；年，公司学习、改进了真空浇铸等关键技术，并购置了第一台kg真空感应炉，批量生产高温合金。
（3）年-年：迈向军品，产品结构基本定型
年，公司成功取得军工行业准入资质。同时，公司与中科院金属所合作开展高温合金等产品的研制和生产。公司逐步参与军工相关型号产品所需高温合金材料的研制。年至年，公司引进了国际先进的真空冶炼装备、新建了高温合金和特种不锈钢无缝管材、大型复杂薄壁高温合金精密铸件等生产线，具备了生产高温合金母合金、精密铸件、变形高温合金及其他特种合金棒材、丝材、管材等产品的能力，产品结构基本定型。
（4）年至今：技术突破，实现批量化生产
根据国内现行武器装备采购体制，只有通过设计定型批准的产品才可实现批量销售。年，公司参与研制的精密铸件多个型号产品成功通过用户验证，进入批量化采购、生产阶段，公司生产的相关高温合金材料产品迎来大幅增长。未来几年内，随着相关产品型号武器装备的逐步更迭，公司的军品业务仍有望保持稳定增长。
公司控股股东和实际控制人为万柏方先生和万金宜先生。万金宜、万柏方系父子关系，分别持有公司5.30%和27.84%的股份。万金宜、万柏方和立枫投资为一致行动人，合计持有公司34.74%的股份。
年，公司实施股权激励，向包括董事、高管等31人的激励对象，合计授予限制性股票万股，占公司股本总额的1.34%。
1.2熔炼和铸锻造批量化生产，中上游一体化协同优势显著
高温合金是公司主要产品，公司是国内少数可以批量化生产变形高温合金、铸造高温合金母合金、高温合金精密铸件的企业之一。公司拥有先进的特种冶炼、熔模铸造、制管等装备，建立了特种熔炼、锻造、热轧、轧拔、铸造的全产业链生产流程，可自主生产高温合金、精密合金、特种不锈钢等高性能特种合金材料，并通过冷、热加工工艺，形成了棒材、丝材、带材、管材、铸件等较完整的产品结构。
公司以“专、精、特”的产品特性适应市场，以差异化竞争和技术服务开拓市场。公司掌握了高温合金材料超纯净熔炼、近净型熔模精密铸造、高精度无缝管材制造等关键核心技术，目前形成了K、K、K、K等铸造高温合金系列及GHA、GH（IN）、GH（A）、GH等变形高温合金系列共30多个品种合金材料及多规格铸件制品的完整产品结构。
公司主要产品应用于航发领域及民用高端装备制造领域。公司通过多年的积累和发展，已成为国内高温合金产品的主要生产企业之一，国内航空发动机用大型复杂薄壁高温合金结构件的重要供应商，国内飞机、航空发动机用高温合金和不锈钢无缝管的主要供应商，承担了我国多款重点型号航空发动机材料、关键部件的配套科研和生产任务。年，为表彰在大飞机工程中所做出的贡献，公司获得了集团B颁发的“鲲鹏”优秀集体奖。
1.3经营质量不断改善，盈利能力持续提升
从产品销售收入看，铸造高温合金和变形高温合金产品为公司贡献主要收入。年，公司铸造高温合金、变形高温合金、特种不锈钢和其他合金产品分别实现营业收入2.00亿元、1.88亿元、0.55亿元和0.85亿元，分别占公司营收的36.62%、34.35%、9.98%和15.48%。
铸造高温合金方面，年，由于公司参研的型号产品批产增加了采购需求，年以来，公司铸造高温合金产品销量及营收快速增长。销量由年的吨增长至年的吨，营收由年的0.87亿元增长至年的2.00亿元。
变形高温合金和特种不锈钢方面，销量基本稳定而销售收入稳步增长，反映为公司变形高温合金产品和特种不锈钢产品单价的持续提升。
受益于公司铸造高温合金产品销量快速增长以及变形高温合金产品和特种不锈钢产品单价的提升，公司近几年营收保持较快增速。年，公司营收5.46亿元，年至年营收复合增速15.54%；Q1-Q3营收5.21亿元，接近年全年水平，同比增长27.23%。
受益于公司毛利率的提升和费用率的降低，公司利润增速快于营收增速。年，公司归母净利润1.09亿元，年至年归母净利润复合增速63.38%；年，公司预计实现归母净利润1.69亿元至1.85亿元，同比增长54.93%至69.60%。
近几年，公司毛利率、净利率持续提升。毛利率由年的25.62%提升6.94pcts至年的32.56%，Q1-Q3毛利率达37.92%；净利率由年的4.99%提升14.97pcts至年的19.97%，Q1-Q3净利率达25.25%。
近几年，公司毛利率提升最为显著的是年和Q1-Q3。年，一方面，为公司贡献主要营收的铸造高温合金产品和变形高温合金产品毛利率分别同比提升4.05pcts和5.45pcts至49.22%和24.41%；另一方面，公司毛利率较高的铸造高温合金产品和变形高温合金产品营收占比分别同比提升1.84pcts和2.29pcts至39.41%和37.99%。H1，公司铸造高温合金、变形高温合金、特种不锈钢、其他合金产品毛利率分别同比提升7.71pcts、10.24pcts、19.96pcts和7.65pcts至50.73%、30.78%、44.01%和19.89%。
从下游客户来看，公司近几年军品营收逐年增加。年至年和H1，公司军品收入占主营业务收入的比例分别为38.50%、53.68%、53.90%、55.16%和63.49%。公司军品客户主要分布于航空发动机、飞机制造领域。
公司费用控制良好，近几年期间费用率基本稳定。年至年，公司期间费用率由20.43%降至11.63%；年以来，公司研发投入持续加强，与此同时，期间费用率基本保持稳定，表现出较好的费用控制能力。（报告来源：未来智库）
2立足技术优势供货航发、航空领域，高壁垒高温合金精密铸件核心供应商
分产品看，公司毛利主要来源于铸造高温合金和变形高温合金。年至年和H1，两类高温合金产品合计毛利占主营业务毛利的比例分别为89.11%、92.20%、81.95%和80.37%。年和H1，公司特种不锈钢和其他合金产品营收和毛利率同比大幅提升，因而其毛利占主营业务毛利的比例有所提升。
2.1铸造高温合金用于航发领域，母合金和精密铸件竞争优势显著
2.1.1超纯净熔炼生产母合金，航发主机厂“金牌”原材料供应商
拥有超纯净高温合金熔炼技术，铸造高温合金母合金出售国内航发主机厂生产精密铸件。公司拥有德国ALD制造的kg真空感应炉，依托国际先进的熔炼装备，公司针对性地开展了高温合金熔炼技术攻关，形成了原料预处理、高纯度钙质坩锅打结与冶炼、复合脱S等多项原始创新技术，实现了超纯净高温合金熔炼的技术集成。利用超纯净高温合金熔炼技术，公司成功制备出低S、低O含量的高温合金，处于国内行业先进水平。公司生产的铸造高温合金母合金主要出售给国内航空发动机厂商用于其生产精密铸件。
公司高温合金供应质量稳定，在航发主机厂对原材料供应商的评价中，公司长期获得99以上的综合评分。年，公司获评中国航发西航“金牌”金属原材料供应商。
年，公司参研型号产品批产增加采购需求，铸造高温合金母合金营收大幅增长。年，由于公司参研的型号产品批产增加了采购需求，铸造高温合金产品营收快速增长，铸造高温合金母合金营收1.02亿元，同比增长.52%。
原材料是铸造高温合金母合金产品的主要成本，从成本率（成本/营业收入）方面看，原材料成本率在50%-60%之间。
2.1.2具备大型高温合金复杂薄壁精铸件生产能力，竞争优势显著
公司高温合金铸件产品主要为大型高温合金复杂薄壁精密铸件。公司大型高温合金复杂薄壁铸件在国内率先采用国际先进近净型铸造技术，产品精度和尺寸规格国内领先，成型方式和最大产品规格生产能力填补了国内空白。公司拥有真空浇注炉、压蜡机、机械手、真空热处理炉等先进的精密铸造设备，可批量生产浇注重量kg以内、最大直径1mm的精密铸件。
航空发动机大型高温合金复杂薄壁铸件主要为航发涡轮后机匣。涡轮后机匣是航空发动机后部的重要承力部件，处于发动机的支点位置，主要由内环（轮毂）、支板和外机匣组成，轴承座等零件的装配都需要以涡轮后机匣的端面和孔为装配基准。之前，涡轮后机匣由铸件、锻件、饭金件等焊接成型，存在整体结构性能和可靠性差、重量大、研制周期长、制造成本高等缺点。目前，涡轮后机匣通常选用K高温合金铸造。
公司和安吉精铸是国内具备大型高温合金复杂薄壁精密铸件生产能力主要厂家。公司在引进国际先进工艺的基础上实现技术再创新，建立了完善的大型复杂薄壁件的精密铸造体系，在国内率先实现直径大于mm、壁厚小于2mm的大型高温合金精铸件批量生产，铸件尺寸精度高、加工余量小、壁厚薄，形成了为航空发动机制造企业稳定供货的能力。
公司精密铸件业务营收快速增长，盈利能力较强。年和年，公司精密铸件业务营收分别为万元和万元，分别同比增长32.71%和32.63%。公司精密铸件产品毛利率较高，年和年，精密铸件产品毛利率分别为64.65%和67.86%，分别同比提升2.09pcts和3.21pcts。
公司高温合金铸件产品生产流程包括母合金冶炼和精密铸造两个环节，其中，母合金冶炼属于产业链上游而精密铸造属于产业链中游。若按公司高温合金母合金产品毛利率剔除母合金冶炼环节的影响，图南股份的高温合金铸件产品在铸造环节可获得的毛利率为54.94%（年）、58.30%（年）和60.87%（年）。
高温合金母合金和精密铸件构成了公司铸造高温合金产品。近几年，公司铸造高温合金产品营收持续增长，毛利率基本稳定。精密铸造技术是先进航空装备和民用航空产品向轻量化、精确化、长寿命、低成本方向发展的重要技术基础。大型高温合金复杂薄壁精密铸件是先进航发必须的零部件，我们认为，公司铸造高温合金产品将充分受益于国内先进航发放量，保持快速增长。
2.2超纯净熔炼生产变形高温合金，内销外销业务并进
公司拥有kg真空感应炉、2kg真空感应炉、kg保护气氛电渣炉、kg真空自耗电弧炉等特种冶炼装备十余台套，具备真空感应一次冶炼+电渣二次熔炼、真空感应一次冶炼+真空自耗电弧二次熔炼、真空感应一次冶炼+电渣二次熔炼+真空自耗电弧三次熔炼等较完整的超纯净特种冶炼技术能力，可生产Φ-mm电渣锭，Φ-mm自耗锭等。
变形高温合金主要用于航空和燃机等高端民用领域。公司冶炼的变形高温合金锭进一步经过锻造、拉丝、制管等工序，形成棒材、丝材、管材等产品，主要用于燃气轮机、飞机、航空发动机、石油化工、核电等领域。年，公司变形高温合金产品营收中，48%来自燃机领域，17%来自石化领域，8%来自航空领域。
公司变形高温合金产品分为内销和外销两类。年，内销变形高温合金产品营收1.22亿元，同比增长20%；H1，内销变形高温合金产品营收万元，同比增长35%。年至年，外销变形高温合金产品营收持续增长，年和H1，或由于海外疫情影响，公司外销变形高温合金产品营收分别同比下滑20%和38%。
公司外销变形高温合金主要为棒材，以出口韩国为主，包括韩国FriendCo.,Ltd和韩国KSPCo.,Ltd，属于燃气轮机领域。
盈利能力方面，变形高温合金产品主要成本为原材料，年-年，材料成本率在50%左右。此外，制造费用也占一定比例，年-年，制造费用成本率在20%左右。
近几年，公司变形高温合金产品盈利能力持续提升。年以来，变形高温合金产品毛利率持续提升，H1，毛利率达30.78%，同比提升10.24pcts。
2.3特种不锈钢产品用于航发、飞机管线，创新性无缝管制造技术性能优异
特种不锈钢产品主要为无缝管材，用于航发/航空领域。特种不锈钢是指在化学成分上含高镍、高铬、高钼的一种高合金不锈钢。与普通不锈钢相比，特种不锈钢具有更加优秀的耐高温或者耐腐蚀性能。公司生产的特种不锈钢产品以无缝管材和棒材为主，无缝管材主要应用于航发各类导管、输油管线及飞机机身的液压管线等部件的制造，棒材主要应用于航空、交通运输、船舶及核电等领域。
公司拥有创新性无缝管制造技术，在国内航空管材市场上占据突出市场地位。航空用不锈钢无缝管材合格率低一直是困扰国内航空企业的难题，国内当前从事航空特种不锈钢无缝管材的厂商主要是长城特钢、宝钢特钢、重钢研和图南股份等。公司摒除传统制管工艺的不足，开展了高精度无缝管材制造技术开发和技术创新，形成了超纯净管坯冶炼、近零缺陷冷加工变形、真空及高纯氢气氛无氧化热处理、超声波脱脂、自动化无损探伤等全流程制管工艺的技术集成，制造出综合性能稳定、质量优异的高品质不锈钢无缝管材。公司提供的材料产品大幅度提高了下游行业终端产品的服役性能，产品质量获得了用户的认可，在国内航空管材市场上占据突出的市场地位。
成本端看，公司特种不锈钢产品制造费用成本率较高。年-年，由于制造费用较高的管材类产品销量提升以及制造工艺的改变等，公司特种不锈钢产品制造费用成本率逐年提升，相应地，毛利率由年的26.45%降低至年的18.40%。
特种不锈钢产品制造费用成本率和人工工资成本率较高，随着产品规模提升，边际成本将大幅降低，从而表现出较为明显的规模效应。年以来，公司特种不锈钢产品营收快速增长，年实现营收万元，同比增长23.19%；H1实现营收万元，同比增长76.68%。盈利能力方面，随着营收快速增长，规模效应显现，年特种不锈钢产品毛利率35.26%，同比提升16.86pcts；H1特种不锈钢产品毛利率44.01%，同比提升19.96pcts。
公司是国内航发、航空用特种不锈钢无缝管产品主要供应商，特种不锈钢产品具有质量优势，有望充分受益于国内航发、军机需求的增长。
2.4其他合金制品提高回收金属利用价值，盈利能力快速提升
公司其他合金制品主要包括精密合金、高电阻电热合金、焊丝等产品，主要应用于石油化工、电子工业等民用领域。公司其他合金制品销售收入波动主要受订单情况的影响，整体销售量较小。公司通过生产并销售其他合金制品，提高主要产品冶炼后残余的回收金属原料利用价值，提高公司设备利用率，维护公司市场份额。
近两年，其他合金制品营收快速增长，规模效应显现。年和年，其他合金制品对公司主营业务毛利的贡献较低，占比分别为2.72%和2.40%。年，随着其他合金制品营收同比增长79.57%至万元，同时毛利率同比提升5.62pcts至13.29%，其他合金制品对公司主营业务毛利的贡献占比达6.66%。H1，公司其他合金制品营收同比增长44.65%，且毛利率进一步提升至19.89%，其他合金制品对公司主营业务毛利的贡献占比达7.88%。（报告来源：未来智库）
3充分受益于国内航发高增速，燃机等民用领域空间广阔
3.1国内高温合金供不应求，长坡厚雪赛道叠加自给率提升国内市场空间有望快速增长
国内高温合金目前供需不匹配，自给率约为50%，进口替代空间巨大。从产业规模上看，世界高温合金年产量约为20万吨。其中，美国的年产量最大，达到8万吨左右；其次是日本和德国，年产量分别为4万吨和3万吨左右。我们对于国内高温合金的供需情况进行了梳理，国内航空发动机、燃气轮机、化工冶金以及汽车涡轮增压等领域对于高温合金的年需求超过3万吨。在供给方面，当前国内高温合金的年产量约为1.6万吨。因此，国内高温合金自给率约为50%。
高温合金自给率提升需求迫切，年自给率目标达80%。国家层面对高温合金的总体目标是，年实现国内航空发动机、燃气轮机、海洋工程装备、石油化工、超超临界机组和汽车发动机等国产高温合金自给率达到80%；产业规模超过日本和德国。国内高温合金企业有望充分受益于材料自给率的提升。
3.2航发是国内高温合金主要需求方，三条因素驱动需求快速增长
航空发动机是国内高温合金最主要的需求方。先进航空发动机上，高温合金部件占发动机总重量的40%-60%，主要用于涡轮叶片、涡轮盘、导向叶片、燃烧室、加力燃烧室、部分机匣等热端部件。
新机列装、航发国产化率提升和实战化训练三条因素驱动国内航空发动机需求增长。
1）新机列装方面，与美国等军事强国相比，目前，我国军机数量较少且军机构成中老旧机型占比偏多，我国军机数量补齐和军机升级换代需求迫切。新机加速列装提升了对于航空发动机的需求。
2）航发国产化率提升方面，我国航空发动机经历仿制到自研的发展，已形成较为完善的航空发动机研制生产体系，航空发动机性能有了显著提升。目前，歼-10C、歼-11系列战机以及歼-20已部分换装国产航空发动机，除了战斗机之外，国产大型军用运输机运-20也换装了国产发动机。从军机的研制生产历程看，歼-20、运-20等高性能军机或正处加速列装期，换装国产发动机将大幅提升对国产航发的需求。
3）实战化训练方面，实战化训练提升了对于航空发动机和其中涡轮盘、压气机盘和涡轮叶片以及其他高温零部件等易损易耗件的替换和维修需求。
目前，公司高温合金产品涵盖产业链上游和中游，处于产业链上游的产品包括铸造高温合金母合金、变形高温合金棒材、管材等；处于产业链中游的产品包括精密铸件产品，其大型高温合金复杂薄壁精密铸件产品竞争优势显著。此外，公司子公司沈阳图南投建航空中小零部件生产线，业务不断拓展。我们认为，公司将充分受益于航发产业链高增速，叠加先进航发精密铸件占比有望提升及公司业务不断拓展，公司相关业务有望保持快速增长。此外，公司特种不锈钢管材等产品亦应用于军机，国内军机数量补齐及升级换代驱动其快速增长。
3.3燃气轮机、石油化工等高端民用领域市场空间广阔
在燃气轮机领域，国内燃气轮机主要包括航改型燃气轮机和重型燃气轮机。航改型燃气轮机生产制造单位主要是中国航空发动机集团有限公司下属中国航发燃气轮机有限公司，其推出了燃气轮机“三轻一重”发展计划。重型燃气轮机方面，我国采取了国内自研和引进国外先进机组技术两条发展路线。
我国燃气轮机产业发展始于20世纪50年代末，分散在航空、航天、机械、船舶等多个工业系统。目前，国内燃气轮机市场基本被国外燃气轮机产品垄断：重型燃气轮机主要为GE、西门子和三菱重工等公司的产品；中小型工业用燃气轮机主要为GE、罗罗、索拉等公司的产品；船用燃气轮机通过技术引进和自主研制，取得一定进展。
中国航发燃气轮机有限公司整合了中国航发集团现有燃气轮机产业资源，重点发展AGT-7、AGT-15、AGT-25、AGT-“三轻一重”燃气轮机产品，设计生产的各型燃机可满足石油天然气行业、工矿行业、电力行业、分布式能源与备用应急等多层次应用需求，具有燃料灵活性和低排放性，可兼容多种气、液清洁燃料。
国家对于我国燃气轮机技术和产业自主化发展高度重视。年启动了“航空发动机与燃气轮机国家科技重大专项”（简称“两机”专项）论证工作。年国务院政府工作报告明确提出实施燃气轮机重大专项（简称“重燃专项”）。年，国家“十三五”规划将“两机”专项列为百项重大工程之首。随着国内燃气轮机逐步走向小批量生产、批量生产，公司国内燃机业务有望迎来快速增长。
在石油化工领域，由于石化设施设备对安全可靠性要求较高，且大多运行在高温、高压和高腐蚀等恶劣工况下，需要高温合金、特种不锈钢等材料。高温合金用于石化领域的炉管、辐射管、炉辊等产品，特种不锈钢管是石化设施设备中重要的基础部件，在炉管、物料输送、热交换器等设施设备中广泛应用。
我国石化行业的高速发展带动了石油化工用高温合金和特种不锈钢管产业的发展。以乙烯裂解炉管用高温合金的需求为例，“十四五”新建产能及更新替换对高温合金需求预计4.4万吨。“十三五”期间，中国乙烯产能从万吨/年增加60%至万吨/年。“十四五”期间，国内新增乙烯产能约万吨/年，较“十三五”新建产能高%，由此带来裂解炉管需求2.3万吨（按一台10万吨产能的乙烯裂解炉中裂解炉管60吨估算）。乙烯生产设备每5-6年需进行一次大修，预计“十四五”期间，裂解炉管更新替换需求2.1万吨。
此外，化工新能源产业高速发展带来的化工装备新建和更新需要也将进一步扩大特种不锈钢管等产品的市场空间。
4募资扩产提升高温合金产能，业务拓展布局航空中小零部件
4.1募资扩产解决高温合金熔炼产能瓶颈，高盈利薄壁精密铸件生产能力进一步提升
年和年，公司总体熔炼产能为吨/年，其中，铸造高温合金和变形高温合金合计产能吨/年，高温合金产品产能利用率处于%以上的高位。年，公司通过技改投入，新增加的2.5吨真空感应炉投入使用，熔炼产能增加-吨/年，同时，产量提升26.50%至.48吨，总体看，公司产能基本满足生产需要。
为了满足市场需求的增长、解决公司高温合金产品产能不足的问题，公司拟投资1.83亿元用于“年产吨超纯净高性能高温合金材料建设项目”。项目拟新建生产厂房一座，新建两条生产线，同时利用公司原有部分产线，项目预计于年7月建成，项目建成后将形成年产吨高温合金母合金，年产吨高温合金棒材的生产能力。项目达产后预计正常年销售收入为1.91亿元。
此外，公司拟投资2.58亿元用于“年产件复杂薄壁高温合金结构件建设项目”，进一步提升盈利能力较强的复杂薄壁高温合金结构件生产能力。项目达产后，一方面可以提高我国航空发动机的制造水平，实现部分产品技术进口替代，从而进一步提高我国航空发动机关键零部件国产化率；另一方面可以进一步提升企业核心竞争力，扩大企业市场份额。项目达产后预计正常年销售收入为1.30亿元。
4.2子公司投建航空中小零部件生产线，业务不断拓展
全资子公司沈阳图南投建航空中小零部件生产线。年7月，公司在沈阳设立全资子公司沈阳图南，年11月，公司审议通过子公司沈阳图南投建“航空用中小零部件自动化加工产线项目”，项目计划总投资1.6亿元，建设周期3年。
拓展航空中小零部件业务符合航发“小核心、大协作”战略。航发主机厂推进“小核心、大协作”，充分利用社会资源提升产能，配套业务外溢有望提升配套厂商市场空间。“小核心、大协作”是总体厂商重要发展方向，航发紧固件等中小零部件数量众多，或为主机厂非核心业务。公司拓展航空中小零部件业务符合主机厂战略发展方向，有望充分承接主机厂该类业务的对外释放。
航空发动机零部件众多，仅紧固件单台装配数量就达10个。航空发动机的零部件众多，主要有压气机、涡轮、进气道、燃烧室、风扇、尾喷管、齿轮箱等部件，还有燃油泵、液压泵、起动机、控制计算机和一些电磁阀、活门、作动筒、点火装置、各种液压、燃油、滑油管路和气路，馈线以及控制信号线路等附件。单看紧固件，就包括各种类型的螺栓、带键螺桩、自锁螺母、螺套、销钉、管路件连接件等。以三代军用航空发动机为例，紧固件数量达余图号，单台装配数量10余个。
航空发动机零部件使用条件较为苛刻。航空发动机零部件使用温度有很大的变化范围。对于军用航空发动机而言，发动机要承受更大的机动载荷和冲击载荷，使用工况更加恶劣。现代航发零部件常用材料包括高温合金、钛合金和复合材料等。
航空中小零部件加工业务将与公司现有业务形成良好协同。公司拥有高温合金、特种不锈钢等材料的上游冶炼和中游铸锻造生产加工能力，与子公司沈阳图南航空中小零部件加工业务将形成良好的产业链上下游协同。沈阳图南的投建项目达产后，将形成年产50万件精密零部件的加工生产能力，形成完整的航空零部件的研发与制造业务能力，进一步完善公司产业布局，增强公司市场竞争力。
5盈利预测
公司是国内高壁垒高温合金精密铸件核心供应商，并拥有超纯净熔炼技术、创新性无缝管制造技术，可向航发、航空领域供应铸造高温合金母合金和精密铸件、变形高温合金和特种不锈钢管等产品。公司将充分受益于航发、航空领域需求增长，募投项目提升产能为业绩增长提供保障。公司业务不断拓展，航空中小零部件加工业务将形成新的业绩增长点并与现有业务形成良好协同。此外，海外疫情恢复后，公司外销业务有望快速增长。
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